200조 하워드 막스, 한국 시장 투자 전망에 대한 긍정적 시각 밝혀

하워드 막스, 한국 시장 투자 전망에 대한 긍정적 시각 밝혀

최근 한국을 방문한 하워드 막스(Oaktree Capital 회장)는 한국 시장의 잠재력을 높이 평가하며 장기적 투자 기회를 강조했습니다. 2백조 원 이상의 자산을 운용하는 월가의 전설적인 투자자인 그는, 한국 경제와 금융시장이 과소평가되어 있으며, 역발상 투자자들에게 매력적인 기회가 될 것이라고 밝혔습니다.

그의 판단은 크게 네 가지 핵심 요소에 기반합니다.

 

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1. 장기적 관점에서의 한국 시장 과소평가

① 저평가된 주식 가치

한국 증시(KOSPI)는 수년간 저조한 성적을 기록하며 글로벌 증시 대비 낮은 밸류에이션을 유지하고 있습니다. 2024년 현재 한국 증시의 PBR(주가순자산비율)은 0.84로, 같은 산업의 글로벌 기업 대비 크게 낮은 수준입니다.

막스는 이 같은 현상을 기회로 보고 있습니다. 그는 "역발상 투자자로서 저가 매수 전략을 중요하게 생각한다"며 한국 주식의 상승 가능성을 강조했습니다. 특히 반도체, 자동차, 2차전지 등 글로벌 공급망에서 중요한 역할을 하는 기업들의 주가가 상대적으로 저평가되어 있어 장기적 수익을 기대할 수 있다는 분석입니다.

② 채권시장 유입 전망

한국의 채권시장도 주목할 만합니다. 2025년 11월, FTSE 러셀 WGBI(World Government Bond Index) 편입이 확정될 경우 약 75조 원 규모의 외국자본이 유입될 것으로 예상됩니다. 이는 한국 채권시장에 대한 글로벌 투자자들의 신뢰를 높이고, 금리 안정성을 제공하는 요인이 될 것입니다.

Oaktree Capital은 신흥국 채권 포트폴리오를 확대하는 전략의 일환으로 한국 채권에 대한 투자를 고려하고 있으며, 상대적으로 높은 수익률과 안정성을 이유로 한국 국채 및 일부 기업 채권에 대한 관심을 보이고 있습니다.

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2. 정치적 불확실성 해소 기대

① 정치 리스크 완화 전망

2024년 한국은 대통령 탄핵 논란과 총선 이슈로 인해 정치적 혼란을 겪고 있습니다. 그러나 하워드 막스는 "2025년 5월쯤 정치적 불확실성이 완화되면서 기업 활동이 정상화될 것"이라고 전망했습니다.

② 정책 연속성 강조

현재 한국 정부는 기업가치 제고 프로그램과 같은 시장 개혁 정책을 추진 중입니다. Oaktree Capital은 이러한 정책이 장기적으로 기업 경영 투명성을 높이고, 해외 투자자들에게 긍정적인 신호를 줄 것으로 평가하고 있습니다.

 

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3. 신흥 시장 대비 강한 경제 기반

① 교육열과 근면성

막스는 한국의 경제 성장 가능성을 높게 평가하는 이유로, 높은 교육 수준과 근면한 노동 문화를 꼽았습니다. "한국은 고도로 교육받은 인력과 효율적인 경제 시스템을 갖춘 나라로, 장기적으로 경쟁력이 높다"고 분석했습니다.

② 연구개발(R&D) 역량

특히 반도체, 배터리, 바이오 산업에서 한국의 연구개발(R&D) 능력은 세계적인 수준입니다. 막스는 "첨단 제조업 분야에서 한국 기업들은 글로벌 경쟁력을 보유하고 있다"며, 장기적인 투자 가치를 강조했습니다.

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4. Oaktree의 한국 투자 실적 및 계획

투자 분야 현황 전략적 판단

부실채권	2010년대 초 한국 부실은행권 매입	금리 상승기에 유동성 위기 기업 대상 M&A 기회 모색
인프라	서울 내 호텔 매물(안다즈, 소피텔 등) 검토	여행 수요 회복에 따른 상업용 부동산 수익 전망
벤처캐피탈	한국 AI 스타트업 투자 검토	글로벌 공급망 다변화 수혜 기업 포착

하워드 막스는 2024년 GAII(글로벌 투자자 연합 이니셔티브) 컨퍼런스에서 "한국 시장은 장기적인 가치 투자자들에게 매력적인 기회를 제공한다"고 강조했습니다.

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2025년 투자 유망 분야

1. 고수익 채권: 기준금리 3%대 유지 전망 속 신용등급 BB 이하 기업 발행 채권
2. 가치주 재발견: PBR 0.5 미만 기업 중 영업이익 성장성이 높은 기업 (반도체 장비, 2차전지 소재 등)
3. ESG 인프라: 정부 주도의 재생에너지 프로젝트(해상풍력, 수소생산설비)

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전문가들의 경고와 제언

• 과열 위험 요인: 미국 주식시장의 버블 조짐으로 인해 글로벌 자금 유출 가능성이 존재합니다.
• 환율 변동성: 원화 강세가 지속될 경우 수출기업의 실적에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 투자 전략: JP모건은 최근 보고서를 통해 "단기 변동성에 대비해 유동성을 20% 이상 유지하는 것이 바람직하다"고 조언했습니다.

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장기적 가치 투자의 새로운 기회

하워드 막스의 한국 시장에 대한 관심은 단순한 단기적 수익 추구가 아닌, 5~10년 차원의 전략적 포지셔닝을 반영합니다. 2025년 WGBI 편입, 기업 지배구조 개선, AI 산업 성장 등 세 가지 요인이 결합될 경우, 한국 증시는 새로운 성장 국면에 접어들 수 있습니다.

 

특히 일부 전문가들은 KOSPI 3,000 돌파 가능성을 제기하며, 글로벌 자본의 한국 시장 재발견이 본격화될 것이라고 전망하고 있습니다.

 

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